歷經(jīng)錳礦市場多年的發(fā)展;見證過BHP澳塊2008年初錳礦市場140元/噸度的輝煌時刻，遇到過2009年8月份澳塊28.5元/噸度的低迷表現(xiàn)。多少錳礦企業(yè)在錳礦市場中不見了蹤影，又有多少企業(yè)成為后起之秀;市場仍然在任性的延續(xù)它的規(guī)律，供過于求到供求平衡，再到供不應(yīng)求再重新回到供求平衡，最后回到供過于求，往復(fù)循環(huán)。

    浸沉于市場之中，抄底是行業(yè)高手的常做之事。但抄底抄到半山腰，騎虎難下也屢見不鮮。2015年春節(jié)后，市場預(yù)期下跌，3月份BHP錳礦即期外盤錳礦價格大幅調(diào)整：澳塊跌至3.7-3.85美元/噸度，澳籽跌至3.55-3.7美元/噸度，南非半碳酸跌至3.4-3.5美元/噸度，品種跌幅在0.3-0.4美元/噸度。業(yè)內(nèi)部分人士不禁發(fā)出疑問，進(jìn)口錳礦市場現(xiàn)在是波谷嗎?在大宗商品跌跌不休，市場價格沒有最低只有更低的情況下，現(xiàn)在是不是進(jìn)入了市場波谷期?筆者從供求、成本、匯率三方面來討論進(jìn)口錳礦市場價格趨勢，以此拋磚引玉。

    首先，我們來關(guān)注下供求。進(jìn)口錳礦呈現(xiàn)供過于求的局面。在鋼材產(chǎn)業(yè)鏈產(chǎn)能過剩，原料市場產(chǎn)能過剩的情況下，業(yè)內(nèi)人士普遍認(rèn)為市場供過于求;而判斷供過于求的標(biāo)準(zhǔn)是什么?判斷供過于求的依據(jù)    有以下兩個方面：

    第一，錳礦港口庫存持續(xù)高企，并有增大趨勢。檢驗商品是否過剩的直觀標(biāo)準(zhǔn)是庫存是否在合理的水平，而目前進(jìn)口錳礦港口庫存量約達(dá)到了全年進(jìn)口量的1/4;意思就是即使不考慮生產(chǎn)企業(yè)工廠內(nèi)進(jìn)口錳礦常備庫存，在停止進(jìn)口的情況下，港口庫存量足夠生產(chǎn)企業(yè)使用約3個月。目前港口庫存量維持在350-400萬噸，對比2014年庫存情況，庫存300萬噸以上成了新常態(tài)。

    第二，供給量大于需求量，造成供應(yīng)過剩。供應(yīng)端：2014年錳礦進(jìn)口量1621.3萬噸，僅次于2013年1660.8萬噸。需求端：2014年粗鋼產(chǎn)量82269.8萬噸，硅錳產(chǎn)量1112.9萬噸;按粗鋼噸鋼消耗硅錳的平均值12.5kg，推算2014年硅錳消耗量為1028.4萬噸;硅錳過剩84.5萬噸。按照硅錳消耗進(jìn)口錳礦均值約1噸，推算2014年硅錳中進(jìn)口錳礦消耗量約為1112.9萬噸;按照錳鐵消耗進(jìn)口錳礦約1.2噸，以此推算2014年錳鐵進(jìn)口錳礦消耗量約為240萬噸。錳礦進(jìn)口量中去除用于電解錳的加納碳酸錳礦之后，2014年進(jìn)口錳礦過剩約150萬噸。

    以上兩個方面可以論證進(jìn)口錳礦供過于求的事實。市場供求關(guān)系對于市場價格趨勢的影響起決定作用。供過于求將會讓進(jìn)口市場變的競爭激烈，從而導(dǎo)致價格下跌。

    根據(jù)以上供求分析我們是否可以判斷現(xiàn)階段進(jìn)口錳礦市場價格已處于波谷期?筆者認(rèn)為可能性較大。單純從供求關(guān)系來看，未來短期內(nèi)是否有供過于求向供求平衡轉(zhuǎn)變的趨勢，決定市場未來走勢。未來月份錳礦進(jìn)口量不會大幅下降，但進(jìn)口錳礦需求將會在未來1-2個月內(nèi)產(chǎn)生變化。原因是錳合金生產(chǎn)企業(yè)生產(chǎn)成本降低的幅度大于錳合金產(chǎn)品價格降低的幅度;電費(fèi)下調(diào)，錳礦價格大幅下調(diào)可以讓錳合金生產(chǎn)企業(yè)重新看到利潤，預(yù)期錳合金生產(chǎn)企業(yè)開工率會有所提升，從而錳礦需求會回暖。供需矛盾會得到一定程度的緩解，從而止跌的可能性較大，這是從供需面的思考。

    其次，影響價格的另一個重要因素是成本。在進(jìn)口錳礦市場連續(xù)下跌的過程中，每次的下跌都會讓人思考，價格是否跌破了成本線。在正常情況下礦山不會虧本生產(chǎn)，跌破成本線自然會導(dǎo)致產(chǎn)量降低，伴隨錳礦進(jìn)口量下跌，從而達(dá)到新的供求平衡，甚至供不應(yīng)求，價格再次上漲，直至超出成本線。可見，礦山成本是影響進(jìn)口錳礦價格的一個重要因素。

    眾所周知，BHP擁有礦山企業(yè)最低成本，據(jù)了解目前BHP澳塊到中國的成本低于3美元/噸度，也就是說就目前價格而言BHP仍有至少0.5美元/噸度的降價實力;受益于油價下跌，運(yùn)輸成本降低，Vale的巴西礦的目前成本也不超過3美元/噸度。南非的半碳酸礦的成本據(jù)估計在3美元/噸度左右。主流礦山企業(yè)是否繼續(xù)下調(diào)價格的理由無非有兩個，一個是需求端市場的承受能力;另一個是爭取更多的市場占有率。前一個問題屬于供求范疇，后一個問題是礦山企業(yè)的戰(zhàn)略考量?？傊杀臼怯绊憙r格的重要因素，但非決定因素。

    最后，我們分析下匯率對市場價格的影響。在進(jìn)口市場中匯率的變化對于價格產(chǎn)生直接影響。這次錳礦外盤價格下調(diào)，匯率變化是其中一個重要因素。

    以澳元對美元為例，澳元兌美元貶值，匯率走低。2014年12月份的月平均匯率為0.82，到2015年1月份月平均匯率0.80，直至2015年2月份平均匯率降到0.779，月平均匯率以0.02的速度下跌，這個下跌幅度對價格的直接影響：假如Mn46澳塊1月份價格為4.5美元/噸度，那么2月份匯率下降0.02后，對應(yīng)的價格約4.39美元/噸度;換句話說就是匯率帶給價格的直接降幅為0.11美元/噸度。由此可見匯率對進(jìn)口價格的影響相當(dāng)重要。有人不免提出疑問，在2014年10-月份2015年1月份匯率一直是下跌的，為何錳礦外盤價格沒有相對應(yīng)的調(diào)整?這和國外礦山對中國國內(nèi)下游狀況的預(yù)判有關(guān);礦山追求利潤最大化，短期內(nèi)堅持不降價，在市場經(jīng)濟(jì)中這種現(xiàn)象是常見的。也由此看出，匯率是影響價格的一個重要因素，但不能作為決定因素。

    錳產(chǎn)業(yè)鏈供需矛盾是否得到相應(yīng)的緩解;礦價下跌幅度是否已經(jīng)接近礦山成本;匯率是否會持續(xù)走低;未來一段時間內(nèi)這三個方面將會影響錳礦市場價格的走勢。通過以三個方面的分析和論述，錳礦的供需矛盾在未來1-2月內(nèi)會得到一定程度的緩解;礦價和成本之間仍有空間，但空間已很小;匯率方面澳元、蘭特對美元會繼續(xù)走弱的可能性較大。綜合考慮以上三個因素，未來1-2月內(nèi)錳礦外盤價格有可能止跌。在錳合金鋼廠招標(biāo)價格連續(xù)8個月下跌的情況下，市場信心坍塌。